MoneyDJ新聞 2026-01-19 08:13:22 黃文章 發佈

報告表示：「印度國內金價緊密跟隨全球漲勢，這波持續的上行趨勢，主要由高漲的地緣政治緊張情勢、持續的政策不確定性，以及強勁的避險需求所推動。此外，反映在全球黃金ETF持續流入的正向動能，也進一步支撐了金價。」

世界黃金協會從市場參與者回饋與與交易商的互動中發現，印度國內黃金需求環境依然具韌性，但表現相對審慎。報告表示：「高企的金價抑制了黃金首飾的購買量與單筆消費金額，消費者轉向重量較輕、工資較低的首飾。以需求為導向的婚禮購買仍維持穩定，對整體首飾需求形成重要支撐。首飾換購活動依然熱絡，部分零售商表示，其超過40%的首飾銷售來自舊首飾換購。」

與此同時，黃金ETF需求在年底攀上新高，12月淨流入金額達到12.9億美元，創下歷史新高。報告表示：「這已是連續第八個月出現淨流入，突顯投資人對黃金支持型基金的持續需求。12月累積持有量增加創紀錄的8.6公噸，使總持有量升至歷史新高的95公噸。投資人需求受到股市表現低迷與金價動能持續的支持，進一步強化黃金ETF作為首選投資組合分散工具的角色。」

查科表示，2025年對印度黃金ETF而言是表現突出的年度。「全年淨流入達4,300億盧比（49億美元），淨需求37公噸，均創下歷史新高，佔全球黃金ETF資金流與需求的5%。黃金ETF的資產管理規模成長至1.279兆盧比（142億美元），使印度在全球黃金ETF資產管理規模中的佔比，從2024年的1.9%提升至2025年的2.5%。在國內共同基金體系中，黃金ETF的佔比也從0.7%提高至1.6%。」

然而，即便國內需求創下歷史新高，主權部門的需求卻在高價環境下出現下滑。查科指出：「印度央行在2025年的黃金購買量降至八年來最低水準，僅4公噸，遠低於2024年購入的72.6公噸。儘管購買放緩，印度央行的黃金總持有量仍達到創紀錄的880.2公噸。2024年大量累積黃金，加上2025年金價大幅上漲，使黃金在外匯存底中的佔比顯著提高，從約10%升至16%。」

印度黃金進口金額上升但數量下降。報告表示：「12月黃金進口在金額上呈現月增，但由於到岸金價平均上漲6%，進口量估計有所下降。進口金額為41億美元，月增3%，但年減12%。在數量方面，12月進口量估計介於35公噸至40公噸，低於11月的48公噸。值得注意的是，在節慶季前的9月至10月，月均進口量約115公噸、金額約120億美元，之後月度進口已明顯降溫。」

查科表示：「全年來看，黃金進口總額約590億美元，與前一年大致持平，但進口量下降超過20%，主要反映金價上漲的影響。」展望未來，查科表示，世界黃金協會認為，季節性的節慶與婚禮需求「可能為首飾需求提供額外支撐，而投資需求仍將是主要推動力量」。

投資需求的結構性成長，是印度黃金市場最具指標性的變化。黃金ETF在2025年的資金流入與持有量雙雙創下歷史新高，顯示投資人不再僅將黃金視為實體資產或傳統首飾，而是納入更正式的金融資產配置框架之中。ETF的快速成長，使黃金投資門檻大幅降低，也讓年輕投資族群與中產階級能更便利地參與。帳戶數年增六成，反映黃金投資正逐漸轉變為更普遍的理財選項。

黃金進口數據進一步印證市場正在適應高價常態。進口金額維持高位，但實體進口量明顯下降，顯示需求並未消失，而是以更高效率、更偏向投資導向的方式存在。整體而言，印度黃金市場正從「以消費為主」逐步轉向「消費與投資並重」，甚至投資領先的結構。展望未來，在地緣政治風險與金融不確定性仍存的情況下，投資需求預料將持續扮演主導角色。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。